全國版） - (致投資者的一封信

�生銀行（中國）有限公司給白領家庭設計家庭理財方案財富管理及產品開發業務高級副總裁 周陽國家即將放開單獨二胎政策，存倉是否再生一胎對於家庭和個人而言都是個重大的決定，今天我們以王姓夫婦為例，為各個有此打算的家庭作生活參考。目前在IT公司擔任中層的王先生年收入稅後37萬，王太太約為23萬，均包含年終花紅。名下房產2套，1套城里自住，另外一套在遠郊，供周末家庭休閒用。兩套均有貸款，每月還款2.1萬左右。家庭存款15萬和20萬基金。兒子9歲，小學四年級，轎車1輛。根據王先生的實際財務狀況，我行給出的解決方案是：1、調整房貸結構 減少房貸壓力王先生夫婦現住的這套屬於學區房，面積小，戶型也不太合理，因是早年購買，近些年升值很快；而郊區那套房子雖然面積很大，但目前尚處價值窪地，升值緩慢，且由於路途遙遠，利用效率低下。當初不想背負太多利息，並考慮無太大負擔，所以選擇的是15年期付清。如今若沒有王太太的收入，可考慮：將貸款期限延長至30年，並將此前的等額本金還款方式改成等額本息還款方式，可緩解月供壓力，房貸的支出最好不要超出收入的三分之一；留意新地段的學區房。現在有些房地產商在開發新樓盤時會聯合名校開設分校，不妨將兩套換成一套面積較大的學區房，基本可以不用貸款。這樣，兒子和未來孩子的上學問題無需擔心，且家庭的經濟包袱可以減輕很多。2、增加家庭抗風險能力家庭在安排保障計劃時，可參考雙10定律，即保險的額度為年收入的10倍，而保費支出為年收入的10%。王先生夫婦屬夾心層，上有老下有小，人壽險是夫婦二人首先需要考慮的。王先生的壽險保額按照收入計算在350萬—400萬之間，可以通過終生壽險搭配意外險加大病險實現保障的目的，這樣主險和附加險搭配的方式可以使得保障更全面，並得到一定的價格優惠。而王太太的壽險可選擇以意外險或定期壽險為主，金額在100—150萬左右，以用于意外發生時對家庭的衝擊。3、合理投資 增加收入來源目前國內投資市場金融產品日趨豐富，投資渠道也越發廣泛。普通投資者往往眼花繚亂不知所措。冒很大風險去博取高收益顯然不適合王先生夫婦類型，他們需要借助專業機構來實現理財目的。調整基金組合，增加定投。這兩年的股市表現均呈現結構性行情，股指很難有大幅上漲之動力，更多的是在板塊之間輪動，故短期看主動型股票基金的表現將優于跟蹤指數的被動型指數基金，但指數型基金更適合作為定投的工具，長期來看收益將表現不錯。將活期的錢投入貨幣基金。作為"草根"理財利器，貨幣基金具備了類活期的流動性和遠高于活期的收益性雙重特點。尤其在市場對資金需求旺盛的時候，貨幣基金的收益率將隨之水漲船高。這樣細水長流也是不少的一筆收入。分散市場風險。美國量化寬鬆政策的退出預示著美國經濟複蘇前景光明。在這樣的情形下，可以考慮通過銀行的QDII工具，參與海外市場的投資。友邦保險有限公司建議選擇"攻守兼備型"保險產品廣東分公司總經理 賴亮憑隨著日曆翻到嶄新的一頁，我們即將迎來2014年。在此誠摯感謝各位讀者一年來對友邦保險信任和支持。近年來，一方面隨著我國經濟的不斷增長，社會財富總量呈現急劇增長的態勢，市民對於家庭財富管理意識也逐漸增強；另一方面，由於全球金融形勢持續的複雜性以及我國經濟結構的進一步調整，導致市場上面臨著許多不穩定的因素。在中國經濟轉型發展特別是十八屆三中全會所帶來的挑戰和機遇的大背景下，我們又該如何在新的一年裡抓住時機、理性投資，優化我們的家庭理財模式，尋找財富增長的新機遇，從而達到家庭財富保值、增值的目的？成為目前投資者最受關注的話題之一。中國的保險業經過多年的發展，越來越多的人意識到用保險給自己和家庭財富增加一道"安全網"——理財中對增值和保值的需求，需要在保障完善的基礎上進行構建，只有重視財務風險的防範，進而科學地配置資產，才能達成財富安全和增值的最高目標。在家庭理財規劃中，保險保障始終是"理財金字塔"塔基的重要組成部分，同時相對於其他理財手段而言，保險也是唯一兼具保障、保值、資產傳承等功能的長期理財工具。友邦保險集團在2013年10月公佈了最新一期的亞太地區"健康生活指數（Healthy Living Index）"調查研究成果報告。這是一項涵蓋亞太地區15個國家和地區，受訪者超過10000人的調查，旨在瞭解亞太區公�對個人健康的看法、關注的健康問題，以及對健康生活的期望。"友邦保險健康生活指數"的調查結果顯示，除了對傳統健康問題的關注外，網癮、肥胖、食品安全、汙染等也已經成為現代社會生活新的健康隱患，可見健康保障的需求巨大。同時，雖然國家正逐步建立覆蓋城鄉的基本養老和醫療保險制度，但社保"低水平、廣覆蓋"的經營原則，決定了人民群�的補充保障需求仍然十分強烈，商業保險在此時就承擔了重要的作用。在規劃保險保障進行保單配置時，我們應謹記"全面保障"的概念，壽險、意外險、健康險共同構成了全面保障的"金三角"，只有真正做到三者兼顧的保險規劃，才是一份真正全面的保障。隨著經濟水平的提高，在擁有了基本的醫療、重疾等生命保障後，人們就需要更有效的保險計劃來實現財富的有效分配和利用，讓生活更加無後顧之憂。如果把錢都拿去炒股票炒房子炒黃金，太過激進，您是否擔心風險過大？如果把錢都拿去存銀行買國債放保險櫃，太過保守，你是否擔心錢不值錢？在風險與收益之間，人們總是面臨尷尬的選擇。而每一次的選擇都關乎我們自身，以及家庭成員的幸福。這一切都需要提前考慮，長遠規劃。因此，我們可以考慮選擇一些"攻守兼備型"的保險產品，來實現長期理財的目標。渣打銀行繼續看好股票優于其他資產類別個人銀行財富管理部產品及投資策略總監 鄭毓棟2013年，渣打銀行提出並踐行了"BRIDGE"投資策略架構，從現在來看獲得了一定的成功。邁入2014年之際，某些宏觀因素可能發生變化，同一資產類別內可能漲跌互現，投資過程中也會有更多起伏。建議投資者時刻保持靈活的投資思路。我們認為股票短期乃至長期表現仍會相對強勢，不過2014年的全球股市會有波動，表現或許不如2013年。在股票範圍內，爭議莫過於發達市場與新興市場勝負誰屬，現階段暫無理由改變偏重于發達市場的立場。創收是過去兩年的核心主題之一，事實證明，採取多元收益資產配置是成效卓著的投資方案，我們相信該策略在2014年仍能產生不俗的收益，不過年內我們仍將隨機應變進行調整。固定收益類方面，繼續低配並看淡投資級債券。不過，若收益率繼續上升，我們也可能在年中時重新審視債券投資方向。美國要在財政壓力減輕但長期債券收益率趨升的環境下實現增速提升；歐洲要實現較可持續的經濟增長；日本要在提高消費稅的同時保持經濟增長；中國則要管控信貸，經濟增速可能不會很快。總體而言，我們預期全球經濟2014年年底時的狀態會比年初好。固定收益類資產整體配置仍為低配，其中現階段相對看好發達市場高收益債。我們應以靈活的投資思路，在宏觀經濟狀況及估值發生變化時及時行動。投資者也可考慮杠鈴式投資方式，整體上偏重于短期債券，但同時持有少量的超長期債券以平衡風險。發達國家股市2013年升勢強勁。投資表現領先的關鍵在於持有全球股票，尤其是首選的美股和歐股。來年，我們預期股票會再度帶來正回報，表現領先現金及債券。2014年的情況可能截然不同。美聯儲會在2014年開始逐步縮減量寬，而股票估值上調產生的利好已大致得以反映，以市淨率或市盈率衡量的市場估值均處於中位數附近；波動可能不時顯現，因為市場對於美聯儲縮減量寬存有憂慮，關注焦點在於美聯儲行動的影響以及利率上升的可能性。在此背景下，即使假設全球層面的每股盈利增長在8%—10%這一市場預測範圍內的偏低水平，我們認為也能產生相對強勁的回報。因此，我們主張投資者考慮在2014年作如下部署：繼續看好股票優于其他資產類別；分散股票投資，現階段整體上側重于美國和歐洲等發達市場；看好周期類板塊，如科技、能源、工業等，經濟增長有望改善，此類板塊可能表現領先。最後，感謝廣大客戶對於渣打銀行的支持，並祝願投資者在新的一年獲得良好的投資回報。摩根大通"增長"和"改革"是2014兩大關鍵詞 中國首席經濟學家 朱海斌2014年從政策方面來看，十八屆三中全會報告也好，或者是中央經濟工作會議的精神也好，基本是兩個關鍵詞，一個是"增長"，一個是"儲存革"，改革放在更重要的位置。中央經濟工作會議的關鍵詞一是"穩中求進"，二是"改革創新"。十八屆三中全會的《決定》60條里包括了市場原先預期的改革方案，也包括一些沒有預期到的，包括高考等等，所以方案是我們能夠期盼的比較激進的全面的改革方案。到2020年之前要實現《決定》里提出的大部分改革目標，2014年作為改革的第一年，也就是新一輪改革元年，到底我們能夠做一些什麼是大家最關注的。從中央經濟工作會議的報告來看，明年規劃了六項任務，糧食安全、調整產業結構、化解產能過剩、防控債務風險、區域協調發展、做好保障和改善民生工作、對外開放。這六項任務從經濟增長的角度是兩個事情，一個是發掘新的經濟增長點，調整產業結構、改善保障民生和對外開放都可以劃到這一類。第二點是怎麼樣防風險，糧食安全、化解產能過剩、防控債務風險，這是兩大方面。從改革具體措施來看，明年最有可能成為改革重點突破的領域有三個方面，一是簡政放權，怎麼樣減少或者去除目前一些行政審批的事項，在開放市場准入方面讓民間資本更加自由。第二方面是金融改革，包括金融產品價格市場化，例如利率自由化、匯率自由化、人民幣資本項目可兌換，也包括就金融市場本身的進一步改革，比如民營銀行的准入、存款保險制度、IPO改革、債券市場的改革發展。第三方面是財稅改革，財稅改革主要關注的是三個方面，一是中央和地方之間財政事權和財權如何重新調整的問題，在事權方面，中央上收一部分事權，以減少對地方支出方面的壓力；第二是過去一兩年期在做的營改增，明年會繼續推廣，2014年會推廣到整個交通運輸行業。營改增做完以後會有一些新的稅種調整，比如資源稅、環境保護費改稅，包括房地產稅的試點都會在未來一兩年開始慢慢出台。三是地方政府債務的問題，從中央經濟工作會議報告精神來看，省區市政府要對本地區地方政府債務負責任作為第一步的風險防範機制。我個人認為，從中長期來看需要一些更加全面的地方政府債務的解決方案，包括地方政府債務期限的轉換，就是發行地方債，發行地方債核心在於把短期的債務轉為長期，跟地方政府資產部分相匹配。如果地方政府債務出現問題的話，地方可能會是第一道防火牆，中央還是會提供一些隱性擔保。從目前來看，政府是希望延緩去杠杆的過程，通過放緩來贏得未來兩三年時間做進一步經濟改革的調整。所以這中間有一個賽跑，一個是經濟體系里加杠杆，另外需要對經濟結構做一些調整和改善。最後關鍵問題是看哪個改得更快一些。如果延緩去杠杆，另外經濟改革並沒有實質性突破的話，意味著金融體系風險仍然會進一步累計。這是未來最需要關注的問題。整體來說，我們對中國今後幾年的改革步伐仍然非常有信心，這一屆政府對改革的決心和力度都非常強，我們也有理由期待2014年會成為中國新一輪的改革元年。中意人壽保險有限公司中意理財度身定制 積極保障品質生活廣東省分公司總經理 朱勇中國作為全球第二大經濟體，經濟增長全球矚目，截至2013年底，中國人均GDP達到5414美元，GDP總量位居世界第二位；中國是全球財富增長率最高的國家，年收入20萬至50萬的中產階級家庭超過了2000萬戶。伴隨財富的增長，更多的家庭開始關注理財。如何理財才能實現愛有所繼、老有所養、病有所依、幼有所護的生活願景？不同年齡和人生階段的家庭怎樣進行理財規劃？這些理財規劃都應當遵循一些基本原則。整體規劃。整體規劃原則既包括規劃思想的整體性，也包含理財方案的整體性。要考慮個人在各個生命周期中財務狀況和非財務狀況的變化，進而提出符合實際和目標預期的財務規劃。理財規劃師的主要職責是為客戶提供全方位的專業理財服務，其表現形式是全面綜合的整體性解決方案。提早規劃。貨幣經過一段時間的投資和再投資可以進一步增值，提早規劃一方面可以儘量使"錢生錢"，另一方面由於準備期長，每期投入的資金量相對較少，可以減輕各期的經濟壓力。現金保障優先。現金保障包括日常生活消費的儲備及意外現金儲備，只有建立了完備的現金保障，才能考慮將其它資產進行專項安排。風險管理優于追求收益。理財規劃首先應該考慮的是風險，而非收益。理財規劃旨在通過財務安排和合理運作來實現個人、家庭或企業財富的保值增值。巴菲特所推崇的交易定律第一條：保住你的本金；第二條：保住你的本金；第三條：記住前兩條。消費、投資與收入相匹配。消費支出通常用于滿足短期需求，投資則具有追求將來更高收益的特質，收入無疑是二者的源頭。在收入一定的前提下，消費和投資之間往往此消彼長，因此應該正確處理消費、資本投入與收入之間的關係，形成資產動態平衡，確保在投資達到預期目的時能保證生活質量的提高。家庭類型與理財策略相匹配。不同的家庭形態、財務收支狀況、風險承受能力各不相同，理財需求和具體理財規劃內容也不盡相同。根據不同的家庭形態的特點，理財規劃師要分別制定不同的理財規劃策略。2013年，中意人壽推出"AirB！z——空中業務"在線保險理財模式，包括FNA財務分析系統、SIS產品建議書系統以及在線投保系統三大系統軟件包，集合了在線財務需求分析、計劃書創建、現場投保、保費支付、信息查詢等多種功能。保險作為市場經濟不可或缺的制度安排和政府為民惠而不費的有效途徑，已經成為廣大消費者管理和控制人生風險必不可少的一環。壽險費率市場化為保險公司帶來差異化競爭的同時，也給廣大消費者帶來了福音。泰達宏利2014年依然是成長股的主戰場首席策略分析師 吳華十八屆三中全會為代表的一系列改革工作將中國新一輪改革送上正確的軌道。這一系列改革工作對經濟集中體現在三個方面，一是示範效應，新興產業的高速發展；二是倒逼機制，利率市場化加快推進；三是政策推動，以國企改革等措施出台為代表。從國家政策來看，十八屆三中全會《決定》中涉及到大量有關國資國有企業改革的相關內容。我們認為，面向"市場化"的國資國企改革包括兩個方面，一是更加"市場化"的國有資本運營，發展混合所有制、鼓勵股權多元化，建立國資運營、投資公司，促進國有資本的有序流動；二是更加"市場化"的國有企業管理，涵蓋對國有企業進行分類管理，健全法人治理結構，建立長效激勵約束機制，市場化選聘等。未來國有企業治理改善值得期待，一方面是治理結構的改善，包括股權結構、資本結構和組織架構的改善；另一方面是治理機制的完善，包括用人機制、監督機制和激勵機制。所謂的增量改革具體體現是新興產業的快速發展，而存量改革帶來的則是傳統產業的結構改革，最終增量和存量改革的效果疊加促成經濟的全面好轉，表現為投資和消費的全面回升。我們認為，2014年中國經濟有三個基本特徵：一是經濟增速平穩，通脹穩定；二是利率水平上半年比2013年穩中有降；三是對改革的信心逐步增強。我們預計，2014年上半年GDP的同比漲幅在7.5%左右，一季度CPI漲幅預計為2.8%，二季度預計為3%。促使上半年利率水平穩中有降的因素主要是貨幣政策和地方融資平台的資金需求，明年CPI和房價上行動力都趨於減弱，而地方政府融資需求有望得到一定遏制，兩大因素決定了明年上半年的利率水平將是穩中有降的局面，但下半年存在不確定性。我們對2014年市場格局總體結論是成長勝于周期的市場風格會延續。綜合考慮了經濟增長，利率，政策和成長股盈利等多種因素後，我們認為成長股仍然會跑贏周期股。但是成長主題下，可選擇的子主題增多。以業績成長為立足點，成長主題存在於新興產業和國企改革之中，部分新興產業估值較高，業績兌現時點臨近；而國企改革的板塊整體估值較低，業績兌現時點較遠。對於明年板塊投資的機會，我們認為新興行業行情可能在二季度見頂，國企改革行情有望持續到四季度。主要出于以下四方面的預測：一是GDP增速在上半年先下降，到三季度開始回升；二是利率在上半年先下降，到三季度可能回升；三是國企改革措施進一步出台，自下而上的國企改革行為增多；四是中小板和創業板企業盈利預測的季節性修正。我們特別提示，投資新興產業要規避的風險，包括業績不達預期，經濟增速大幅度下滑，通脹上升導致利率上行等。而投資國企改革要關注的機會集中在兩點：一是穩定類行業國企機制改善，二是國有企業之間的兼併收購。綜上所述，我們建議，看未來兩個季度，仍可重點關注創新類核心行業，例如計算機軟硬件、高端裝備製造、醫藥、電子和環保等；看全年，需要增大國企改革類相關標的的配置。迷你倉