蘇寧新面具

它可以是零售公司，self storage可以是電商公司，可以是平台公司，還可以是金融公司江秋俠編輯有話說　　管理層造勢、資金、題材，缺一不可。張燕蘇寧雲商(002024.SZ)現在到底是一家什麼樣的公司？它可以是零售公司，可以是電商公司，可以是平台公司，還可以是金融公司。圍繞在蘇寧周圍的諸多概念也是林林總總，難辨真偽。可是這在資本市場上反而成了一種優勢，近期蘇寧雲商股價的強勢上漲可以證明這一點。業內對蘇寧也存在著兩種截然不同的看法，一種觀點認為蘇寧宏圖精進，長期發展可期，另一種觀點則認為業績改善前投資蘇寧宜短不宜長。私募操作路線圖"我們在蘇寧上做了一波短線之後，現在已經退出。"某私募人士近日告訴第一財經日報《財商》記者。公開資料顯示，在蘇寧的這波波瀾壯闊的上漲行情中，不少機構參與到了其中，而其中不乏一些私募的身影。上述私募人士表示，在蘇寧實現線上線下同價之後，他曾經到蘇寧的門店去做調研，當時得出的結論是業績短時間內恐怕難以因為同價而提升。"從張近東的講話（來看），他的目標很宏大，但是能否實現值得懷疑。"盡管在業績上並未吸引到該私募的關注，但是蘇寧身上熱門概念雲集，還是吸引到了他的關注，尤其是近期出現的民營銀行概念股。於是，該私募選擇在9月13日買進了一些，在20日左右則選擇了賣出。"這段時間內的收益還是不錯的，但是股價一路上升風險逐漸積聚，我們也不敢停留太久，所以就選擇了快進快出。其實，我們對蘇寧的短期看法和長期看法完全不同，我們買進前的判斷是受到資金的熱捧，蘇寧股價短期肯定會有上漲，但是由於基本面不佳，轉型能否成功也難說，所以長期我們比較看空蘇寧，因此只做短線投資。"他表示。持有類似看法的不止一家。近期，上海某私募公司研究員表示，不少私募正在大筆買入蘇寧，但是到了9月24日，他表示："現在大家都在賣出蘇寧了，這個時候進入就不明智了，因為目前的價格都已經超過弘毅在2012年的定向增發價。"弘毅入股價12.50元成標杆2012年7月份，蘇寧宣佈定向增發，卻受到了市場的一番冷遇。而弘毅投資的趙令歡則選擇以12.15元/股的約定價格正式入股蘇寧電器，認購蘇寧電器增發股份9876.54萬股，出資金額為12億元。趙令歡的"逆勢而為"確實可謂勇氣可嘉，蘇寧的股價曾一度跌到4.56元的"冰點"，但這也讓公司高層和其他機構得以在一個很低的價格介入。深交所公開交易信息顯示，今年7月份以來，不斷有機構買入蘇寧。以7月19日當天數據來看，機構一共買入了16312.69萬元，而當天蘇寧漲停，以5.9元收盤。而公司管理層更是在7月16日、7月17日"捷足先登"，選擇了增持。近期，蘇寧雲商董事長張近東在弘毅年會上發表演說稱迷你倉年四季度將推出互聯網化門店——"雲店"，把門店開到消費者的口袋里、客廳里去，並通過開放平台"蘇寧雲台"，將自身物流、信息流和資金流等資源全面向社會開放。據業內人士透露，弘毅近期仍然看好蘇寧的前景，且已經在這波上漲的行情中增持了蘇寧。"對蘇寧的擔憂，除了轉型難以實現之外，還在於互聯網是一個燒錢的行業，之前京東燒了那麼多錢但持續虧損，蘇寧在2012年融資之後還沒有再融資，我們也比較擔心它還會來融資。"上述私募人士表示。從9月16日到9月24日，蘇寧實現了五連陽，而到了9月25日，蘇寧的情況則出現了逆轉。從9月25日到9月27日，蘇寧的股價下跌且成交量巨大。蘇寧身上概念諸多顯然，除了本身正在進行的轉型之外，蘇寧身上的諸多概念才是吸引資本市場興趣的主要原因，"故事"的魅力有時候遠遠大於"事實"本身。逆向投資大師約翰·鄧普頓曾經說，報表、數據、統計、計算這種枯燥乏味的東西哪裡比得上一個好故事讓投資人更興奮、更激動、更直截了當！事實上，今年以來，蘇寧動作連連，似乎是"什麼熱門就做什麼"。今年1月份，移動轉售業務"開閘"，蘇寧就表示對這一業務感興趣，正在積極申請。到了今年3月份，蘇寧就宣佈了公司組織架構調整並正式更名為蘇寧雲商，旨在去電器化。時隔3個月後，蘇寧宣佈實施了線上線下"雙線同價"戰略，稱要打破電商低價策略神話。8月23日，蘇寧宣佈已向相關部門申請設立民營銀行，並展開基金業務的申報備案工作，計劃近期推出相應的基金支付產品與基金電商平台。8月30日，蘇寧發公告稱，擬與關聯方蘇寧電器集團共同出資1.2億元發起設立"蘇寧保險銷售有限公司"。這是蘇寧確認了正在申請蘇寧銀行的消息後，其在金融領域的又一大手筆。由此可見，蘇寧在互聯網金融業務布局已涵蓋第三方支付（易付寶）、小額貸款（蘇寧小貸公司）、理財（正申請基金支付牌照）和保險、銀行等領域。"從理論上分析，蘇寧具備一定的資金規模和客戶群體，涉足金融業的基礎條件非常好。但與專業金融企業相比，蘇寧在人才、技術、管理、營業網點布局、專業性等方面仍有不小差距，金融業的競爭激烈程度絲毫不亞于電商之間的價格戰。"中投顧問零售行業研究員杜岩宏說。由於在上述熱門領域的抓緊布局，也讓蘇寧身上擁有了移動轉售、互聯網金融、O2O(Online To Offline)、互聯網客廳、保險、民營銀行等諸多概念。當然，在這諸多概念之中，民營銀行概念是促成蘇寧這波股價上漲的最重要概念之一，而對於申請民營銀行到底能給公司帶來多大的利好，業內人士也是心存疑慮。"蘇寧在公告中的解釋並不算清楚，而且這個民營銀行到底是裝在上市公司還是集團內，還是未知數。"上述私募人士表示。製圖/張逸俊自存倉