全國版） - (9月外匯占款意外猛增近1300億 人民幣持續升值或引熱錢加速流入

人民銀行昨天公佈的9月份金融機構人民幣信貸數據顯示，迷你倉當月中國金融機構外匯占款餘額增加1264億元，環比8月份多增近1000億元，創近5個月來新高。在9月份出口出現負增長，順差大幅收窄的背景下，外匯占款的猛增出乎多數市場人士預期。國泰君安宏觀分析師薛鶴翔表示，這表明受到人民幣持續升值的吸引，海外熱錢近期有大幅流入的跡象。興業證券宏觀策略分析師張憶東表示，人民幣兌美元隱含的貶值預期近期明顯收斂，外部資金流入意願上升，外匯占款進一步回升是大概率事件，故央行在公開市場操作上，更傾向于通過降低逆回購投放的規模，維持總量流動性供給的平穩，指向貨幣政策延續中性的基調。外匯占款猛增千億遠超預期央行自5月份起出台新規嚴禁虛假貿易後，當月新增外匯占款從4月份的近3000億元猛降至僅668.62億元，環比大幅縮水近8成。隨後的2個月，外匯占款連續負增長；直到8月份，外匯占款餘額增長才企穩，當月新增273.2億元。考慮到此前公佈的9月份外貿數據非常低迷(出口負增長，順差大幅收窄)，市場一度預期9月份的外匯占款數據不容樂觀。有分析師此前預計，9月份外匯占款雖然不會重現負增長，但新增規模也非常有限。而昨天的外匯占款數據公佈後，上述分析師指出，外匯占款的超預期增長沒有季節性因素干擾，也無法用貿易基本面來解釋，因此只能來自資本項目下境外資本的大規模流入。國泰君安宏觀分析師薛鶴翔昨天接受南都記者採訪時表示，外界對人文件倉幣偏向更為樂觀的預期，可能是外匯占款猛增的最直接原因。興業證券宏觀策略分析師張憶東則表示，人民幣兌美元隱含的貶值預期近期明顯收斂，外部資金流入意願上升，外匯占款進一步回升是大概率事件，故央行在公開市場操作上，更傾向于通過降低逆回購投放的規模，維持總量流動性供給的平穩，指向貨幣政策延續中性的基調。對於外匯占款增加對國內流動性帶來的影響，薛鶴翔也認為，從信貸和社會融資總量的數據變化看，外匯占款的增長並沒有明顯助推當月的M 2，在今年剩下的3個月時間內，預計M 2的數據也將維持平穩，全年14%左右的既定目標不會有明顯變化。"海外熱錢如果出現持續大幅流入，有可能倒逼更激進的貨幣政策收緊。"央行或出手對沖過剩流動性事實上，盡管9月份的新增外匯占款重回1000億水平之上，但與今年前7個月新增1.66萬億，月均新增1850億元的狀況相比，尚不及平均水平。"未來市場流動性相對寬裕，但央行可能在暫停逆回購後重�正回購，通過公開市場操作來對沖過剩的流動性。"薛鶴翔表示。"我們也注意到，隨著人民幣國際化逐步推進，首批第三方外匯支付結算牌照的發放，市場上看多(看空)人民幣的交易手段更加多樣，在判斷熱錢流入(流出)方面，外匯占款數據近年來已逐漸顯現出一些問題，作為數量型指標的意義正在減弱。"薛鶴翔表示，"總體來說，我們認為海外熱錢的流入是否有持續性仍需觀望，對中國宏觀經濟的影響也不顯著。"採寫：南都記者 李鶴鳴存倉