透過三季報選股基倉位配置規模做“參謀”

證券時報記者方麗作為大�情人，mini storage偏股型公募基金仍是普通投資者參與股市的好幫手。但這類產品已逼近1000只，從中選擇出好基金並不容易。基金季報則透露出各基金在倉位、配置、規模三方面的DNA數據，投資者不妨依據這些數據選擇。根據最新的基金三季報數據，首先，股票型基金倉位處於歷史較高水平，而倉位數據往往具有反向指標效應，不妨布局倉位較低的基金；其次，每家基金公司都有自己心水行業，投資者可選擇一個和自己"志同道合"的產品；第三，震蕩市應選擇靈活型產品，而中小規模基金投資更加靈活。【倉位選基金】現金多基金後勁足今年三季報基金倉位上有兩個數據值得關注，一個各類型基金均加倉5個百分點左右，另一個則是股票基金倉位逼近87%，處於歷史較高水平，也逼近倉位的"八八魔咒"線。在目前市場未出現明確系統性機會的背景下，不妨多觀察下倉位偏低"彈藥"充足的基金。天相投顧數據顯示，由於基金倉位處於歷史高水位，基金持有的現金資產大幅減少，所有主動偏股型基金二季末銀行存款及清算備付金共計910億元，占基金淨值的比例僅為7.26%，較二季度減少了230.6億元。考慮到基金要持有不少于5%的現金資產應付流動性，偏股基金已沒有多少現金可供加倉。數據顯示，股票倉位低於70%的股票型基金有25只，不少產品處於建倉期。倉位最低的是信誠新興產業，目前倉位為16.91%。方正紅利緊隨其後，股票倉位僅20 .58%。而中銀美麗中國、新華消費、廣發輪動配置、萬家優選、交銀成長30、農銀行業領先等基金倉位也較低。目前來看主流的基金倉位均在85%以上，達到218只，更有113只基金倉位在90%以上，占比達到20.58%，倉位最高的甚至達到99.59%。從基金公司的整體倉位數據看，方正富邦、國金通用、安信基金、中海基金、金元惠理、萬家基金等公司整體倉位較低，不到七成。最低要數方正富邦基金公司，整體倉位僅為47.29%，而大型基金公司倉位在多在78%至81%之間，易方達基金倉位較高，超過87%。三季度末有5家基金公司股票倉位超過90%，長安基金以93.3%的倉位排名第一。二季度末唯一倉位超90%的公司浦銀安盛三季度末倉位繼續向上，達到93.04%，華富基金、光大保德信基金、匯添富基金的股票倉位也在90%以上。業內人士表示，基金"彈藥"不足的情況下，投資者對後市不宜過分樂觀。好買基金表示，基金作為市場較大的參與者，倉位信息越來越為市場所重視，一旦基金倉位創歷史新高，市場會解讀為後續資金有限，總體偏空；而股票型基金倉位處於歷史低位，市場解讀為基金可能加倉，給股市帶來增量資金的想象空間，增加市場反彈動力。雖然這只是影響市場的一個因素，可能投資者還是需要對今年後兩個月保持謹慎態度。【配置選基金】看好改革創新主題基金投資布局往往是投資者關注的重點，投資者也可以根據基金季報中透露的行業配置信息選擇基金。天相投顧的統計顯示，三季度基金大幅加倉製造業和信息軟件行業，減持地產建築行業。製造業也一躍成為公募基金所重倉的第一大行業。易方達基金是製造業的支持者，持有製造業市值占公司淨值比例高達66.35%。上投摩根基金、長安基金持有市值占公司淨值比例也超過65%，顯示出公司上下對這一行業的偏好。國海富蘭克林基金、平安大華基金、德邦基金、東吳基金等對該行業的持有比例也超過58 %。而第二大加倉對象信息軟件行業，最愛這一行業的是浦銀安盛基金公司，持有市值占公司淨值比例達到32.36%，富安達、華富、長安、景順長城的持有比例也超過20%，尤其是景順長城，該公司持有比例占行業淨值比例達到11.42%，顯然是相較行業平均水平有所"超配"。金融業和房地產業是公募基金重倉的第三大和self storage四大行業，這兩個行業基本成了沒落的"貴族"，投資比例持續下滑。但仍有基金公司看好這兩大行業。如安信基金、浙商基金、益民基金、大成基金、諾德基金持有金融業市值占公司淨值比例超過19%。房地產業則是工銀瑞信、財通、建信、浙商等持有較多，占公司淨值比例超過10%。其實各家公司對行業配置差異很大，對於專業投資者來說，完全可以根據自己的偏好選擇"志同道合"的基金。如今年表現最好的景順長城基金公司，截至三季度末，旗下偏股基金在文體娛樂行業配置的資金高達47.5億元，占公司淨值比高達9.10%，占行業淨值比更是高達16.54%。農銀匯理基金公司在文體娛樂行業配置資金占公司淨值比更是高達10.82%，占行業淨值比為4.84%。對於四季度的市場表現，不少基金經理認為，即將召開的十八屆三中全會將對 未來中國經濟和社會的發展產生深遠影響，非常看好其中潛在的改革創新主題投資機會，尤其看好經濟結構調整、產業創新、醫療改革，以及人口老齡化等市場投資機會。因此，提前布局這一領域的基金值得投資者關注。此外，從國金證券、民生證券、長城證券等發佈報告認為，四季度配置以泛消費為核心持倉的穩健成長風格基金作為較好的攻守兼備的品種，因此投資者可以關注配置大消費領域較多的基金。【規模選基金】中小規模更優基金規模往往也是影響基金業績的因素之一，因此投資者對這一數據也需要密切關注，今年又上演了規模小基金好掉頭的戲碼。相對來說，規模低於10億元的基金往往更為靈活，可以將資產較大比例配置在小市值行業。從今年的行情可以明顯看出，今年以來淨值上漲幅度最高的10只偏股型基金中有7只為規模不足10個億，最少的僅0.6億，看出這類小規模產品的優勢。三季報數據也顯示，規模在2億元至10億元之間的基金有188只。不過，規模低於5000萬的股票基金受到申購贖回的影響較大，往往需要保留較多現金應對贖回，影響投資效果，也值得投資者注意。數據顯示，目前有26只基金是這樣的"迷你"基金，其中不少的指數型產品，主動投資的股票型基金主要有方正紅利、信誠周期、泰達逆向、金鷹核心資源、建信社會等。除了規模過小會影響投資外，規模太大對基金投資也可能有影響。因行業總資產分佈不均衡在一定程度上限制大規模基金資金的流動，使得大規模基金呈現類指數化特徵，而且規模較大基金調整倉位，調倉成本較高。天相投顧數據顯示，包括指數型基金在內的股票型產品規模超過100億的基金達到18只。規模較大的都是指數型基金，如最大的是嘉實300交易型開放式指數基金(ETF)基金，規模達到291.46億，其次是嘉實300基金和華夏50ETF，規模均超過2 00億。從主動管理的股票基金看，廣發聚豐規模最大，達到187.7億，華夏優增、匯添富均衡、中郵成長、諾安股票、華寶精選、銀華優選、博時新興均超過100億，而博時主題、交銀成長、景順藍籌、光大優勢、光大量化等基金也都逼近百億的規模。上海證券研究顯示，中等規模基金在行業配置靈活程度、倉位控制變化程度、現金使用效率等方面相對較高，因而具有較好的抗跌性和增長性。長期來說，在平均意義下，中等規模基金具有一定的優勢。今年數據也顯示，中等規模由於總資金量相對較小，調整倉位引起股市拋壓有限，倉位變化較為靈活，尤其在市場的拐點。如業績冠軍王鵬輝管理的景順內需增長和景順內需增長二號的三季末規模分別為 62.37億元和86.92億元。此外，規模在20億元至60億元之間的中型規模基金有101 只。此外，有些基金經理適合管理較小的基金，而一旦業績好引來市場追捧，規模提升往往導致業績下滑，因此，在關注基金規模時，不一定以大小論，但一定要選擇基金經理管理能力和基金規模相匹配的產品。迷你倉